Work Synopsis:

• Leopoldo Torralba

  Leopoldo Torralba holds a BA in Economics from the University of Zaragoza and an MBA from the IE Business School. Torralba, who has worked 12 years on the stock  exchange as a banking analyst, is senior analyst for the strategic planning department at Ahorro Corporacion and Associate Professor of Finance at IE Business School.

• Bárbara Huerta

  Barbara Huerta holds a doctorate in economics and has a Masters degree in financial management from the IE Business School as well as a Masters degree in Auditing from the Universidad San Pablo CEU. She is currently a manager of the Telefonica Group and Associate Professor of financial accounting at IE.

  Barbara has spent more than 10 years of her professional career in auditing (Arthur Andersen) and in accounting management for Telefonica. She has published several articles and is the author of a book.
  
  

• Ignacio de la Torre

  Ignacio de la Torre holds a BA in both Economics and Law, and a doctorate in History. He also has an MBA from INSEAD business school. De la Torre, a partner and head of the capital markets division of Arcanum, has worked for 10 years as an equity analyst for Deutsche Bank and UBS.

  He is also the academic director of the Master in Finance program at the IE Business School, Associate Professor at this institution, author of several books and a columnist for a number of  leading financial newspapers.
  
  

Work title: ¿El final de la crisis?

El libro nació como una pequeña nota técnica escrita por Ignacio de la Torre y Bárbara Huerta, dos profesores asociados del Instituto de Empresa (IE) destinada a alumnos. Pronto esta nota se hizo popular entre estudiantes, profesores y directivos del IE. Más adelante, surgió la idea de ampliar y profundizar sobre su contenido y se unió al equipo un tercer profesor asociado del IE, Leopoldo Torralba. A partir de aquí se inicia el proyecto del libro.

La obra combina tres enfoques distintos de la crisis, asociados a tres profesionales de áreas de actividad concurrentes: economía, finanzas y contabilidad.

Así, tras un análisis de las causas de la crisis, basado esencialmente en una sucesión de dilemas, que invita al lector a posicionarse en la piel de los principales actores que gestaron la crisis y comprender la complejidad de las opciones planteadas y su interconexión, se pasa a contemplar las consecuencias inmediatas de dicha crisis, en sus diferentes vertientes, contables, de política fiscal y de política económica. La tercera parte del libro, la más extensa, analiza en profundidad estas consecuencias, incidiendo en el caso español y en las recetas que corresponde aplicar para poder llegar al tan anhelado final de la crisis.

El hecho de estar trabajando en sectores económicos, especialmente en el financiero vinculado a la banca de inversión, ha generado una doble sensación a los autores, Por un lado preocupante porque el devenir de los acontecimientos no hacía presagiar cosas demasiado positivas, pero, por otro lado, ha sido una iniciativa motivadora y hasta excitante, ya que una crisis tan abrupta como la actual sólo se vive una vez en mucho tiempo, y es algo así como cursar un máster en tiempo real, que te permite aprender sobre la marcha aspectos económicos nunca antes estudiados por la mayoría de los economistas a lo largo de sus carreras.

Este hecho impulsó a los autores a compartir sus conocimientos y plasmar sobre el papel las múltiples reflexiones, dilemas, inquietudes que les habían ido surgiendo desde el inicio. La intención es hacer comprensible a gente con una formación económica media cuál fue el origen profundo de la delicada situación actual, las posibles salidas futuras y sus consecuencias, cómo podría posicionarse ante este entorno, qué lecciones principales extraer, y todo ello tratando de emplear un lenguaje sencillo y tratando de acercar algunos conceptos económicos (especialmente los más novedosos).

Los autores esperan conseguir que el libro aporte al lector una sensación de claridad y le proporcione un cierto criterio con el que manejarse con espíritu práctico ante un entorno macroeconómico tan incierto e imprevisible como el actual. Por este motivo, se apuntan estrategias para empresarios o múltiples ideas para entidades financieras sobre cuál puede ser el devenir de la banca mundial y española.

El libro está también dirigido a políticos, estudiantes de economía, de cursos de postgrado y profesionales en general que quieran conocer aspectos relacionados con la inversión del ahorro, el nivel de gasto o el endeudamiento futuro.

Tras la casuística y origen de la crisis, el libro profundiza en las potentes medidas de estímulo fiscal y monetario y el gigantesco apoyo estatal a los sistemas financieros, incidiendo en Estados Unidos y reflexionando sobre las posibles consecuencias de las diferentes políticas económicas de salida que pueden encarar los países.

La obra intenta abordar toda la problemática referida a los riesgos potenciales de deflación o hiper-inflación que pueden estar gestándose, así como las posibles consecuencias. Se pone especial énfasis en la necesidad de una cooperación internacional coordinada e ineludible. Se estudian detalladamente pasadas crisis bancarias y su efecto en las economías para poder tener una cierta idea de qué nos espera. Después se enumeran sectores y países mejor y peor posicionados ante la crisis, y se dedica un largo capítulo a la situación española, como los problemas estructurales y coyunturales, la potencial caída del PIB estructural, las reformas ineludibles, el estado de la solvencia del sistema bancario, el posicionamiento aconsejable de las empresas españolas en el entorno, entre otras cuestiones.

Además el texto repasa todos los temas a los que habrá que prestar cuidadosa atención en el largo plazo, una vez la crisis haya sido razonablemente controlada (reequilibrio de patrón de crecimiento global, futuro del dólar como divisa reserva mundial, elevada deuda pública con la que convivir, la profunda reforma esperada de los sistemas financieros, el petróleo y otras materias primas, y los principales riesgos geopolíticos).

En la última parte se aportan unas reflexiones generales, que inciden en la necesidad de reponer en el panorama mundial el hueco económico que dejará el consumidor estadounidense, del que se espera afronte un largo proceso de desendeudamiento. También se señalan los riesgos de no acertar en la forma, la intensidad y el momento de levantar las agresivas medidas de apoyo público a la economía, que pueden derivar negativamente tanto en deflación como en lo opuesto, hiper-inflación, así como el posible efecto expulsión del sector privado, que puede suponer el sensible aumento de la contribución del sector público a las economías.

Sin embargo, el libro también se refiere a los rayos de esperanza que aportan los brotes verdes aparecidos desde el inicio del segundo trimestre de 2009 en algunos países. Además señala que, aunque en las economías desarrolladas es difícil encontrar fuentes de incremento significativo de la productividad potencial futura, la realidad histórica nos enseña que algunos conceptos como la tecnología siempre terminan deparando alguna sorpresa positiva al respecto. En cualquier caso, si la crisis sirve para inculcar hábitos más éticos y razonables en las sociedades, de cara al largo plazo el beneficio será indudable.